汽车行业:增速低迷将持续政策出台有预期

来源: | 发布时间:2020-06-16 23:41

支撑评级的要点

10 月国内汽车销售152.5 万台,同比降1.1%,环比下滑7.4%;截至10 月,汽车累计同比增长3.2%,其中乘用车增长5.9%,商用车下滑5.3%。

1-9 月国内17 家重点汽车企业实现营业收入17,056 亿元,同比增长9.7%;利润总额1,704 亿元,同比增长7.3%。

10 月国内汽车企业出口7 万台,同比增长39.1%,环比小幅回落。1-10月出口前五名企业为奇瑞、长安、长城、江淮和东风,增速分别为77.3%、33.7%、40.1%、2.4 倍和31.7%。

10 月乘用车价格指数为64.8,环比略降0.2%,其中微型车价格环比上涨1.0%,其他车型价格略有下滑。截至10 月,乘用车价格比年初累计下降4.6%,基本处于合理区间。

我们将 2011 年汽车同比增速预测调整至3%,其中乘用车、客车和卡车同比增速预测分别为5%、10%和-6%。

2012 年,我们预计全年汽车同比增长9%,其中乘用车、客车和卡车同比增速预测分别为9%、9%和12%。

估值

我们认为商用车方面,如专项补贴政策出台,则将推动估值提升;但如政策低于预期,高估值将难以持续。乘用车呈现消费品属性,较为平稳,超跌股票有望回升至10 倍市盈率。

首选买入

我们维持汽车行业中立的评级。建议适时关注估值低的乘用车优质股上汽、华域、悦达等;商用车方面密切关注可能受益于专项政策的轻卡、重卡产业链及大中客板块,含宇通、威孚、潍柴、福田、江铃等,有望获得估值提升的机会。另外,如新能源政策年底出台,受益题材股含曙光、万向、比亚迪、福田等客车类企业。

 

本文永久链接:http://www.20728.cn/class-v-15423306.htm

1.本站遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;
2.本站的原创文章,请转载时务必注明文章作者和来源,不尊重原创的行为我们将追究责任;
3.作者投稿可能会经我们编辑修改或补充。